明日的股有這些看看 機會名單

時間:2019年10月31日 17:17:44 中財網
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  匯頂科技(603160):業績符合預期 屏下指紋維持增長
  類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:馬良 日期:2019-10-31
  事件:2019 年10 月25 日,公司發布了2019 年第三季度報告。公司前三季度實現營收46.8 億,同比增長97.8%,實現歸母凈利潤17.1億,同比增長437.2%。

  公司Q3業績高速增長。公司2019 年Q3 單季度實現營收17.92 億,同比增加83.4%;歸母凈利潤6.95 億,同比增加236.8%;毛利率60.79%,同比上升8.85 個百分點,環比略微下降1.1 個百分點;凈利潤率38.8%,同比上升17.86 個百分點。公司第三季度營收的快速增長主要得益于屏下指紋產品的高出貨量,凈利潤率的上升主要是由于公司產品的競爭領先優勢以及費用結構優化帶來的經營效率提升。

  屏下光學指紋大規模商用,高毛利率產品推動業績增長。目前全面屏手機滲透率不斷上升,逐漸成為智能手機主流,屏下光學指紋將替代電容指紋識別成為全面屏手機的最佳選擇。公司在國內屏下光學指紋領域占據龍頭地位,產品目前已廣泛商用于華為、OPPO 等主流品牌的80 多款機型。2019 年公司受益于屏下光學指紋業務的高速增長,營收和毛利率都經歷了大幅增長。目前屏下光學指紋的滲透率仍然較低,發展空間大,5G 智能手機對于指紋識別模組的體積要求更加嚴格,因此超薄指紋產品將會在5G 時代占據一席之地。此外,面向中低端手機的LCD 屏下指紋等新品預計也將逐步商用。公司在應用于OLED屏幕的光學屏下指紋方案具有行業龍頭地位,我們認為公司在LCD 屏下指紋和超薄指紋業務在未來將有望繼續保持領先。

  積極布局IoT 領域,打造IoT 綜合平臺。公司在IoT 領域擁有豐富的技術儲備,目前已經正式推出了針對IoT 領域的Sensor+ MCU+Security+ Connectivity 綜合平臺,呈現體驗式物聯網創新產品應用場景,致力提供完整的軟硬件平臺。根據供公司公告,公司開發的NB-IoT芯片將有望在明年實現量產商用。在5G 和人工智能的推動下,物聯網發展不斷加速。據IDC 預測,到2025 年全球將有416 億部物聯網設備。預計隨著物聯網的逐步普及, IoT 領域成為公司的新營收增長點。

  投資建議:我們預計公司2019 年-2021 年的收入分別為63.3 億元、77.5 億元、99.5 億元,成長性突出;買入-A 投資評級,6 個月目標價225 元。

  風險提示:競爭對手追趕進度超預期,屏下指紋芯片價格大幅降價

  
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