撈點料 股池火鍋里看看這幾只

時間:2019年11月01日 16:06:40 中財網
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  中興通訊(000063)點評報告:業績逐步向好 加速5G 商用全球部署
  類別:公司機構:萬聯證券股份有限公司研究員:王思敏/徐益彬日期:2019-11-01
  事件:
  日前,公司發布2019年三季報,前三季度實現營業收入642.41億元,同比增長9.32%;實現歸母凈利潤41.28億元,同比增長156.86%,扣非凈利潤7.10億元,同比增長131.44%,公司業績持續增長,符合預期。目前,公司獲得35個5G商用合同,研發投入也持續增加。已開展與全球運營商的5G深度合作,加速推進全球5G商業部署。伴隨著5G建設進入快車道,將充分享受行業紅利。

  投資要點:
  業績逐步向好,繼續聚焦主業:2019年前三季度,公司實現營業收入642.41億元,同比增長9.32%;其中2019Q3,實現營業收入196.31億元,同比增長1.55%。公司秉承積極穩健的經營策略,聚焦主流市場和主流產品,提升公司經營質量,費用管控持續優化。

  研發投入持續加強,加強專項人才儲備:2019前三季度,公司研發投入93.6億元,同比增長9.78%,占營業收入14.6%,同比增長0.1%。公司繼續推進面向5G網絡演進的技術研究,有助于進一步夯實和強化公司在面向5G網絡演進過程中已取得的優勢。強化5G芯片領域的研發投入,提升在5G領域的核心競爭力
  5G商用時代臨近,5G建設駛入快車道:截至2019年9月底,中興通訊全面參與中國5G網絡規模部署,在全球獲得35個5G商用合同,與全球60多家運營商展開5G深度合作。其中5G端到端商用產品和解決方案、全系列NR產品實現全頻段、全場景覆蓋;5G NSA&SA雙模基站全面支持運營商網絡架構靈活選擇及平滑演進;Common Core實現2/3/4/5G/fixed全接入和全融合,同時支持SA和NSA,為運營商節省40%投資。我們認為公司在5G時代作為A股通信設備商龍頭標的的地位沒有發生任何改變。

  盈利預測與投資建議:預計2019-2021 年公司分別實現歸母凈利潤47.21億、61.37 億、71.79 億,對應EPS 分別為1.13 元、1.46 元、1.71 元;對應當前股價PE 分別為27 倍、21 倍、18 倍;我們維持對公司的 “增持”評級。

  風險因素:5G 建設不達預期、國別風險、中 美貿易 摩擦加劇。

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